靳毅:“两升”、“两降”与“两个板块”

  文/新浪财经偏见领袖专栏作家 靳毅

  点评

  2020年1月9日,国家统计局公布吾国2019年12月份及全年居民消耗价格(CPI)和工业创造者出厂价格(PPI)数据。其中12月CPI同比上涨4.5%,增速较上月持平,环比持平。12月PPI同比下跌0.5%,降幅较上月收窄0.9%,环比持平。2019年全年,CPI比上年上涨2.9%,PPI比上年消极0.3%。

  继11月猪肉价格有所回调之后,12月高频数据表现猪肉价格走势相对稳定,必定水平上减幼了CPI不息大幅上涨的能够性。今日公布的CPI数据实在较为相符市场的预期。除此之表,CPI项中还有哪些较为主要的转折?今日数据表现PPI同比下滑幅度大幅缩短,又是源于哪些因为?

  对于12月的CPI数据,吾们将其总结为“两升”、“两降”。在食品CPI中,吾们能够不悦目察到同比上猪肉涨幅消极,但鲜菜略超季节性、涨幅上升。在非食品CPI项中,受石油价格推动的燃料有关CPI向上走清晰,服装等清淡消耗品同比不息下走。

  对于12月的PPI数据,吾们挑示关注两大板块的转折。一是石油板块,受近期国际原油价格上走的影响,石油采掘、加工有关走业PPI环比上走清晰。二是建材板块,年头基建预期有所升温,导致暗色金属冶炼及延压业PPI环比转负为正,非金属矿物成品业PPI环比不息上涨。

  异日一段时间,除了关注今年一季度经济企稳情况以表,吾们重点挑示石油价格超预期震荡的风险。近来一周,因为美国对伊朗高级将领进走了“斩首”走动,中东局势再增变数。固然美伊官方有意缓解主要气氛,但不倾轧有极端构造及幼我不息对美国进走报复,从而再次扰乱中东局势,并带给石油价格超预期震荡的风险。

  1、 CPI持平,内有“两升”、“两降”

  12月CPI食品项同比上涨17.4%,同比增速较上月回调1.7个百分点,环比下跌0.4%。其中CPI猪肉项同比上涨97%,同比较上月回调12.8个百分点。继11月下旬猪肉价格回调之后,12月国家加大贮备肉投放力度,合作伙伴保证猪肉价格稳定运走,是12月CPI食品项上走趋势休止的主要因为。12月鲜菜CPI项同比上涨10.8%,同比较上月上走6.9%。冬季鲜菜价格上涨且略超季节性,使得鲜菜对CPI的推升作用必定水平上抵消了猪价涨幅回落带来的影响。

  因为春节错位以及节日需要的影响,1月份CPI猪肉项仍有不息上涨的能够。但近期官方及企业已经加大了进口冷冻猪肉的力度。2020年1月1日首,中国还将冻猪肉进口关税一时从12%下调至8%。即将签定的中美第一阶段贸易协定也包含中方进口美方农业产品的有关条款。关税下调及贸易协定都有利于2020年中国不息加大猪肉进口,平抑春节后猪肉价格超预期上涨的风险。

  12月非食品CPI项同比增进1.3%,较上月上走0.3个百分点,环比上走0.1%。细分来望,CPI非食品项中,燃料有关项如交通工具用燃料、水电燃料项受石油价格回暖以及矮基数的影响,同比转负为正,是本月非食品CPI项同比上走的主因。

  清淡消耗品的通缩压力照样存在。如CPI服装、交通工具、通讯器材、家用器具项同比别离较上月不息下走0.3、0.3、0.7、0.2个百分点。就业市场景气度维持矮位,租赁房房租同比仅上升0.8%,较上月不息下滑0.1个百分点。

  2、 PPI回升,关注两个板块

  12月PPI生产原料项同比下跌1.2%,同比增速较上月回升1.3个百分点。同时PPI生活原料项同比上涨1.3%,同比增速较上月回落0.3个百分点。本月PPI同比的大幅回升主要受生产原料推动。在生产原料的三大走业分类中,12月采掘工业、原原料、加工工业PPI同比别离较上月上走4、2.4、0.7个百分点。

  从环比上来望,石油与建材两个板块工业品价格上涨较为清晰。其中受国际原油价格上涨的影响,石油和当然气挖掘业、石油、煤炭及其他燃料加工业PPI项环比别离上涨3.8%、0.7%。受年头地方债发走前置及基建预期的推动,非金属矿物成品业、暗色金属冶炼及压延加工业PPI环比别离上涨0.7%、0.4%。

  3、警惕石油价格震荡风险

  在以前的价格数据点评中,吾们众次强调食品价格上涨题目将主要交由生产性政策解决,经济下走压力下的非食品、工业品的通缩题目才是货币政策所关注的焦点。2020年1月初央走决定降准,印证了吾们的不悦目点。

  异日一段时间,除了关注今年一季度经济企稳情况以表,吾们重点挑示石油价格超预期震荡的风险,以及对PPI能够产生的影响。近来一周,因为美国对伊朗高级将领进走了“斩首”走动,中东局势再增变数。固然美伊官方有意缓解主要气氛,石油价格涨幅有所回吐,但不倾轧有极端构造及幼我不息对美国进走报复,从而再次扰乱中东局势,并带给石油价格超预期震荡的风险。

  (本文作者介绍:国海证券钻研所固定收入钻研团队负责人。)

 


posted @ 20-01-16 01:05  作者:admin  阅读量:

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